近日，明曜购买管理公司董事长曾昭雄作主题演讲——《股票购买未来10年的大趋势》。
以下是在保留原意的基础上，提炼出来的精华，方便大家阅读。
1、但是作为普通购买人，其实我们不是股神，也没有黑匣子能帮助我们解读市场的方方面面。
2、我觉得应该用10年的维度来考虑我们的购买方向和成效，以年为单位验证我离这个目标到底差多远，错在哪里、对在哪里。
3、首先，来看美国过去200年来的大类资产表现：1美金股票变成75万美金，1美金债券变成1000美金，国库券变成300美金，黄金1.95美金，而美元是贬值的（图1）。
在200年时间里，美国股票名义年化好处率是8.3%，通胀是1.4%，实际总体年化好处率是6.8%。上海年化利润率11.4%(这个是我们花很大的精力算出来的)，A股（万得全A指数）年化好处率7.3%；全国房价接近6%；债券3.82%。
它实际上提供了仅低于一线房价的长期购买好处率。
8、某大类资产配置十分成功的机构购买者私下交流说，类似字画、艺术品、古董等，比房价涨得更好，但论如何，过去17年股票还是不赖的。
9、目前，万得全A是20.6倍平均市盈率，市盈率的倒数可以看作股票的长期潜在分红利润率，长期来看，万得全A潜在的分红利润率高于10年期国债利润率。
10、短期来看，现在股票不如2013、2014年那么便宜，没准会有些意外；但长期来看，中国的无意外利润率、国债再往上走的可能性比较小，上市公司的盈利能力还会不断提高。
11、换句话说，从大类资产配置来看，未来10年，可以确定，中国股票是十分好的购买场所。
15、目前，全球股市处于牛市，美国和英国股市高于长期平均水平市盈率，其他市场都低于历史平均水平。A股，不管是沪深300还是中证500都在长期平均市盈率之下。
16、A股市盈率和市净率处于历史估值中枢之下，尤其市净率，虽然不是最便宜的时候，最便宜的是2014年中，但是那已经过去了，要再等类似时点出现，要再等5年甚至10年，才会再出现一次，但5年时间内企业也在成长。
17、未来会怎样？最近有很多争论，五年前我们就提出观点：长期看，A股过去十多年的牛股（剔除被收购、买壳的公司），股价上涨和业绩上涨完全匹配。
22、美国大牛市里涨得最好的股票涨了800多倍，A股最好的股票涨了90多倍，不知道未来还能涨多少，如果企业还OK，可能它的涨势还没有结束。
23、长期来讲，美国那波牛市涨的是科技股（比如微软等），然后是消费，新型消费品、新兴的服务业以及医药创新如发明癌症化疗药的安进公司等。
24、从更长的周期分析，目前A股的购买价值还OK，我们要从朴素的角度发掘未来前景光明的行业中的龙头公司。
25、未来买什么？从经济结构变化看，2000年到现在，服务业经济占比从42%变成55%，同样的是消费、购买、出口这样的大周期。
26、最近大家都在争论新周期，我认为，中国不太可能再有一波靠固定购买推动的经济增长周期，中国这块土地上已经铺了太多的钢铁水泥。
27、和日本、美国、欧元区比较，中国储蓄率很高，但中国的储蓄率从2011年开始下降，未来会怎么样？会以更快的速度下降！
28、固定资产购买源自于储蓄，假如储蓄率下降，货币供应速度也在下降，我们得出结论——不会再有一波靠固定资产购买的新的增长周期。
29、长期看，我们应该看消费，大消费、大服务，而不是纠结铜价、铝价会怎么样。
30、再从人口素质的结构性变化来看，去年中国在校大学生是3700万人，相当于加拿大的人口！股票购买者如果愿意承受小一点的波动，一个企业跑起来后才去买它的股票，能获得稳定利润。
36、如果愿意承受大一点的意外，找出未来真正成长起来的公司，提早布局，可能获得更好的好处。
37、我觉得，长期看，未来终将属于勤奋的人，属于乐观的人，属于看得远的人。
